Europese en Amerikaanse bedrijven maken steeds meer schulden doordat de rente nog altijd extreem laag staat. Dat kan volgens kredietbeoordelaar Moody’s leiden tot een faillissementsgolf zodra een volgende crisis zich aandient.
Volgens pensioenbelegger APG zijn zeker in de Verenigde Staten op de middellange termijn verliezen mogelijk, schrijft het FD.
Bedrijven hebben zeker € 12.000 miljard aan obligaties uitstaan, blijkt uit cijfers van Morgan Stanley. De opkoopprogramma’s van centrale banken hebben beleggers veel geld opgeleverd, dat tegen historische lage rentes wordt uitgeleend. Bij Moody’s is de kredietscore van solide bedrijven met een zogeheten investment grade-oordeel sterk gedaald. Het aandeel van bedrijven met het nog net acceptabele oordeel BBB is toegenomen van grofweg 25% van het totaal in 2008 tot meer dan 50% nu. De schuldratio’s liggen daar volgens Moody’s 30% hoger dan in 2007.
Herfinancieren wordt riskant
Het bemachtigen van een A-rating is voor veel bedrijven minder belangrijk dan voorheen, stelt Robeco. Dat komt doordat leningen goedkoop zijn. “Dan gaat je rating wellicht ietsje omlaag, maar dat is zo in het voordeel van de aandeelhouder dat die dat niet erg vindt.” Problemen ontstaan als de obligaties aflopen en er moet worden geherfinancierd. Moet er dan tegen hogere kosten worden geleend, dan kan het voortbestaan van het bedrijf in gevaar komen. Veel vermogensbeheerders denken dat er de komende twee jaar al een einde aan de huidige opgaande markt voor bedrijfsobligaties zal komen. Wel zou de gemiddelde looptijd van de obligaties zijn toegenomen, waardoor er geen hausse aan aflopende leningen dreigt op korte termijn.
Geef een reactie