• Nieuws
    • Accountancy
    • Fiscaal
    • Vaktechniek
  • Blog
  • Thema
    • AV2: Bedrijfsoverdracht
    • AV-Top 50
    • Checkpoints
    • Corona
    • AV1: Lifestyle en carrière
  • Partners
  • Software
  • Opleidingen
  • Vacatures
    • Kantoren
  • Kennisdocs
  • Events
    • Nationale salarisdag
  • Over ons
  • Adverteren
  • Vrienden
  • Contact
  • Shop
  • Facebook
  • Twitter
  • LinkedIn
  • Mail
  • Spring naar de hoofdnavigatie
  • Door naar de hoofd inhoud
  • Spring naar de eerste sidebar
  • Spring naar de voettekst
Accountancy Vanmorgen

  • Over ons
  • Adverteren
  • Vrienden
  • Contact
  • Shop
Aanmelden nieuwsbrief
  • Nieuws
    • Accountancy
    • Fiscaal
    • Vaktechniek
  • Blog
  • Thema
    • AV2: Bedrijfsoverdracht
    • AV-Top 50
    • Checkpoints
    • Corona
    • AV1: Lifestyle en carrière
  • Partners
  • Software
  • Opleidingen
  • Vacatures
    • Kantoren
  • Kennisdocs
  • Events
    • Nationale salarisdag
Home » Tien vragen over bedrijfswaardering en de rol van de accountant

Tien vragen over bedrijfswaardering en de rol van de accountant

Accountancy, Nieuws

20 maart 2017 door SRA

Accountancy Vanmorgen

Bij waardering van MKB-bedrijven heeft de accountant te maken met unieke individuele omstandigheden. Zijn de ingeschatte geldstromen realistisch? Drukken family assets op de waarde van de onderneming? Pittige kost. Daarom tien vragen over bedrijfswaardering. 

Joy van der Veer geeft antwoord. Hij is Register Valuator en bedrijfseconoom, gespecialiseerd in de waardering van ondernemingen, en als docent onder meer verbonden aan SRA.

Wat maakt waardering in het MKB zo kenmerkend?

Bij waardering van niet-beursgenoteerde ondernemingen en specifiek voor het MKB heb je te maken met veel unieke individuele omstandigheden per waarderingsobject of per onderneming. Een MKB-onderneming heeft vaak een DGA met een eigen kijk op de business. Tevens heb je in het MKB, in tegenstelling tot beursgenoteerde ondernemingen, te maken met de private financial markets, vaker een B2B-overname, waarbij veel minder wet- en regelgeving komt kijken. De MKB-onderneming bepaalt zelf welke informatie beschikbaar komt en welke niet. Hetgeen ook betekent dat weinig bekend is over transacties in het MKB. Daardoor is er nauwelijks vergelijkingsmateriaal waardoor je dus veel specifieker naar het waarderingsobject moet kijken. Hier heb je als waardeerder specifiek rekening mee te houden.

Wat is de specifieke opdracht van de opdrachtgever?

Om toch tot een goede waardering te komen doorloop je bij een MKB-onderneming een aantal stappen. Bepalend daarbij is de specifieke opdracht van de opdrachtgever. Dat kan zijn: wat is de waarde van mijn onderneming wanneer ik deze, in de toekomst, zou willen verkopen aan een derde partij? Van belang hierbij is: wie zou de potentiële koper kunnen zijn? De waarde is namelijk afhankelijk van deze mogelijke koper. Dat kan bijvoorbeeld een management buy in-kandidaat zijn, vaak een ondernemer die op de stoel van de DGA wil gaan zitten. Hij kijkt naar de waarde van een onderneming met een blik hoeveel hij over heeft voor een onderneming. Dat is een andere zienswijze dan als je bijvoorbeeld te maken hebt met een strategische koper. Die kijkt naar de waarde van een onderneming vanuit de visie wat de toegevoegde waarde is voor zijn eigen huidige organisatie.

Wat is het verdienmodel van de onderneming?

Naast het vaststellen van de mogelijke koper, analyseer je het huidige verdienmodel. Hoe heeft het bedrijf de afgelopen jaren gepresteerd, op basis van welk verdienmodel en hoe kijkt de huidige DGA naar dit model? Is dat helder, kun je de economische waarde van het bedrijf vastleggen, bezien vanuit de ogen van de potentiële koper. Wat zou het toekomstige verdienmodel kunnen zijn voor die specifieke partij? Als je standalone een concern waardeert, doe je dit veelal voor een management buy in-kandidaat dan wel een management buy out-kandidaat waarbij iemand uit het management of het complete management het bedrijf wil overnemen. Bij een strategische partij spelen er compleet andere belangen.

Hoe maak je een cashflowprojectie?

Op basis van de potentiële koper en het toekomstige verdienmodel maak je vervolgens een cashflowprojectie voor de toekomst. Elke verwerver wil zijn investering in de toekomst met cash kunnen terugverdienen. De toekomstige geldstromen vormen de grondslag voor het terugbetalen van de investering, rekening houdend met mogelijke, ook toekomstige, risico’s.

Hoe stel je een risicoprofiel en vermogenskostenvoet vast?

Het vaststellen van die risico’s, het risicoprofiel, geprojecteerd op de verwachte geldstromen is één van de grootste uitdagingen van het vakgebied. Het risicoprofiel moet uiteindelijk vertaald worden in een vermogenskostenvoet. En met deze vermogenskostenvoet kunnen we komen tot een waarde. Een goed beeld van het risicoprofiel is dus van grote waarde voor de verkopende partij. Als deze namelijk op termijn pas wil verkopen kan hij met value based management inspelen op de mogelijke risico’s om zo de waarde van het bedrijf te vergroten.

Welke taak en verantwoordelijkheid heeft de accountant?

De accountant heeft bij een bedrijfswaardering met name een huisartsfunctie. Uiteraard moet je de basiswaardering kunnen uitvoeren. En in de toolbox van de moderne accountant moeten ook de elementaire beginselen van bedrijfswaardering zitten. Als je als accountant weet dat je relatie op termijn wil verkopen, dienen namelijk de juiste vragen gesteld te worden waarbij de ondernemer al richting kan geven aan het verkoopproces. Als het concreter wordt, zul je als accountant een specialist moeten inschakelen die de cashflowprojectie en het risicoprofiel vaststelt om zo te komen tot de bedrijfswaardering passend in de concrete casus.

Zijn de ingeschatte geldstromen realistisch?

Due diligence trajecten, zeker bij strategische overnames, zijn de afgelopen jaren verder geprofessionaliseerd. Het onderzoek voorafgaand aan de overname wordt strenger, krijgt meer aandacht. Naast financial diligence, legal diligence en tax diligence wordt er nu vaak een commercial diligence aan toegevoegd. Gespecialiseerde bureaus kijken naar de haalbaarheid van de toekomstige ingeschatte resultaten op basis van de huidige marktomstandigheden en de verwachte marktontwikkeling. Zo krijg je meer inzicht of de ingeschatte toekomstige geldstromen realistisch zijn.

Drukken family assets op de waarde van het familiebedrijf?

Bij de meeste MKB-ondernemingen is sprake van een DGA met soms een beperkt aantal familieleden. Daar doen zich vaak geen bijzondere situaties voor. Bij familiebedrijven waar al enkele generaties de scepter zwaaien wel. Het succes van de onderneming is dan vaak terug te voeren op family assets: dat stukje extra dat een familie kan inbrengen en toevoegen dat bijna niet te compenseren is met externe partijen. Dat is iets dat in de onderneming zit, zij hebben eigen social skills, educational skills, strategy skills en zijn veel minder aangewezen op werknemers of externen. Naarmate de invloed van de family assets groter wordt, heeft dat een drukkende werking op de waarde van de onderneming en vice versa. Een accountant die de eerstelijnsgesprekken voert, moet zich bewust zijn van de toegevoegde waarde van de family assets op het resultaat van de onderneming. Wat gebeurt er als de familie eruit stapt en er bijvoorbeeld externe managers worden ingeschakeld om het bedrijf na de overname te gaan runnen. Als de omzet hierdoor enorm daalt, en dat komt voor, dan doet zich een enorm probleem voor. Ik adviseer bij dergelijke overnames daarom om de kans op failure te waarderen in de onderneming. Je houdt in het risicoprofiel rekening met de family assets.

Kunt u als accountant een waarderingsrapport kritisch lezen?

Als accountant krijg je ook regelmatig een waarderingsrapport aangereikt. Dat rapport moet je kritisch kunnen lezen, interpreteren en er de juiste vragen bij kunnen stellen. Zonder daarvoor echt intrinsiek waardeerder te hoeven zijn. Dit is zeker van belang als je voor een second opinion wordt ingeschakeld.

Hoe belangrijk is kennis van zaken?

De Belastingdienst heeft sinds enige jaren een kennisgroep Bedrijfswaardering (Landelijk Business Valuation Team). De laatste tijd is deze groep flink gegroeid, zij hebben een enorme schat aan informatie. Daardoor word je als accountant steeds vaker geconfronteerd met pittige inhoudelijke vragen. Kennis van zaken is hierdoor dus ook van belang, voor jezelf én voor je relatie.

Meer weten over bedrijfswaardering? Alle SRA-cursussen over bedrijfswaardering op een rij.

Categorie: Accountancy, Nieuws Tags: bedrijfswaardering

Tags: bedrijfswaardering

Gerelateerde artikelen

27 juni 2022

EY kwam met miljardenwaardering kort voor geldproblemen spionagebedrijf

8 december 2021

AA niet verantwoordelijk voor mogelijke fout kantoorgenoot bij uittreding visserijbedrijf

30 juli 2021

Onroerend goed in een bedrijfswaardering

18 mei 2021

De (on)zin van waardering op basis van multiples

Geef een antwoord Reactie annuleren

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Meest gelezen

  • ‘Vermogenden ontwijken belasting via giften aan eigen ANBI’
  • Gebruikelijk loon bestuurder belastingadviespraktijk terecht, naheffing loonheffingen en boetes correct
  • Belastingdienst rondt eerste fase herstel box 3 af
  • Tuchtklacht AFM gegrond: AA drie maanden doorgehaald om gebrekkige controles

Partnercarrousel

Komkommertijd in pensioenland – of toch niet?
Het einde van de schoenendoos?
Visma Pinkweb logo
Tien redenen om te kiezen voor een klantenportaal in tijden van personeelskrapte
Automatisering leidt tot beter advies aan je klanten
Exact logo
Exact PSD2-bankkoppeling voor Rabobank
Yuki logo 042021
Hé accountant, help jij je klanten met veiliger digitaal ondernemen?
Veilig werken op het wifi-netwerk van Starbucks is mogelijk
Caseware nieuw aug 2022
Integrated Accounting: controle en inzicht over alle processen

GAC is leverancier van Microsoft Dynamics 365 …  

Een werkdag zónder automatisering? Onvoorstelbaar voor Alfa Accountants en Adviseurs
‘Ik laat de digitalisering voor mij werken’
‘Met de informatie uit het systeem ben je iedereen altijd een stap voor’
Om deze 4 redenen blijven ondernemers bij hun accountant
5 concrete voorbeelden van data-driven sturen door accountants
Verzuim door menstruatiepijn: hoe kan uw klant dit beperken?  
In gesprek met accountants over SharePoint
‘Een volledige SBR Jaarrekening is nodig om de bank het juiste inzicht te geven’
Hoe Rijkse Accountants & Adviseurs zichzelf en ondernemers helpt met WeFact
Uw accountantskantoor altijd alle cijfers bij de hand
De digitale handtekening: wat moet je er als accountant over weten?
Fiscount en Markus Verbeek Praehep gaan opleidingsaanbod combineren
10 vragen waarop accountantskantoren graag een antwoord willen
Hoe verwerk je deelnemingen in de commerciële jaarrekening?
Sander Zeijlemaker (MIT): ‘Cybersecurity ook een zaak van financials’
Van reactief naar proactief benaderen van uw cliënten (6 tips)
keurmerk ritregistratie
Geld besparen met BTW over privégebruik auto
10 belangrijke lessen uit de coronarechtspraak voor de accountancybranche
Credion
Credion Den Haag breidt uit naar Delft-Westland
Vier juridische mogelijkheden om te reorganiseren

Checkpoints van Fiscount en AV

Abonneer nieuwsbrief AV

Vacatures

(Junior) Assistent Accountant Controlepraktijk (Audit)
Boon Accountants Belastingadviseurs/ Boon Registeraccountants
Fiscount Fiscalisten
Fiscount
IT auditor Alphen aan den Rijn, Ridderkerk
Lansigt
Accountant AA (24-40 uur per week in Alphen aan den Rijn of Gouda)
Lansigt
Junior Assistent Accountant Samenstelpraktijk ( min. 24 uur per week)
CROP
Accountant Internationaal
Visser & Visser
Opdrachtleider met belangstelling om ook ITGC thema op te pakken
Coney
Beginnend assistent-accountant samenstelafdeling
SMK Accountants
Accountant manager samenstel in Middelburg
Moore DRV
Assistent accountant controlepraktijk
Scab
Ervaren accountantsadviseurs (AA/RA)| HBO | 24 – 40 uur | Thuiswerken | Groot netwerk
Fiscount
Fiscaal jurist
WEA Accountants & Adviseurs
Assistent Accountant
Schuiteman
Manager Accountancy & Advies
Lentink De Jonge
Adviseur mkb / Accountant (Wezep)
KRC Van Elderen
Assistent-Accountant (gevorderd) / aankomend adviseur mkb (Zwolle)
KRC Van Elderen
Staff Assurance | WO starter- Amersfoort
CROP
Product Marketing Specialist Accountancy
Visma
Jaarrekening Specialist, Dordrecht
Visser &Visser
Financial Controller
ENTRPNR
Relatiebeheerder BonsenReuling Doetinchem
BonsenReuling
Professional – Loonadministrateur Onderwijs
Van Oers
Professional – Loonadministrateur
Van Oers Accountancy & Advies
Ervaren agro-fiscalist | HBO | WO | 24 – 40 uur | Thuiswerken | Groot netwerk
Boekhouder – Accounting & Treasury (m/v/x) 20-24 uur, Amsterdam en hybride
Duits-Nederlandse Handelskamer
Assistent accountant
Rikst
Controleleider (32-40 uur per week in Alphen aan den Rijn of Ridderkerk)
Lansigt
Supervisor Assurance – Amersfoort
CROP
Assistent Accountant (32-40 uur per week in Alphen aan den Rijn, Gouda of Ridderkerk)
Lansigt
Ervaren assistent-accountant en afgestudeerde AA-er
WEA Accountants & Adviseurs
Relatiebeheerder Accountancy
Visma
Senior Accountant / Teamleider Samenstelpraktijk, vestiging Barneveld
Visser & Visser
Compliance officer vaktechneut (24-32 uur in overleg)
UNP accountants adviseurs
Accountant AA (24-40 uur) – Beverwijk
De Hooge Waerder
Relatiebeheerder
Scab
Gevorderd Assistent Audit (32-40 uur per week in Alphen aan den Rijn, Gouda of Ridderkerk) 
Lansigt
(Zelfstandig) assistent-accountant
van de Kamp & van Gelder
Junior administratief medewerker Nieuwegein, 32-40 uur
van helder
(Senior) controller / teamleider Rotterdam
Yaarwerk
Docent Accountancy (1,0 fte)
Hogeschool van Amsterdam
Assistent Controlepraktijk (24-40 uur) – Alkmaar
De Hooge Waerder
Controleleider Audit (Zwolle)
KRC Van Elderen
Salarismedewerker Interim en Detachering
Rikst
Assistent-Accountant (gevorderd) / aankomend adviseur mkb (Apeldoorn)
KRC Van Elderen
Assistent accountant samenstelpraktijk
Van der Vlugt Accountants
Accountant AA (Nijmegen)
Konings & Meeuwissen
Partner & Externe Accountant
Coney
Controleleider
Boon Accountants Belastingadviseurs/ Boon Registeraccountants
Assistent accountant – samenstelpraktijk
Scab
Gevorderd assistent accountant in Sliedrecht
Moore DRV
Assistent Accountant, Ede 24 – 40 uur
Schuiteman
Ervaren medewerker administratieve dienstverlening Lisse, 32-40 uur
van Helder
Senior Assistent Accountant Samenstel​praktijk
Boon Accountants Belastingadviseurs/ Boon Registeraccountants
Startend assistent accountant (fulltime)
UNP accountants adviseurs
Manager bij Coney Accountancy & Analytics (min 32 uur)
Coney
Senior Assistent Accountant RA
Share Impact Accountants
Controleleider
SNP Adviseurs
Ervaren accountmanager
Fiscount
(Junior) Assistent Accountant Samenstelpraktijk
Boon Accountants Belastingadviseurs/ Boon Registeraccountants
Gevorderd assistent-accountant / beginnend controleleider (Zwolle)
KRC Van Elderen
Controleleider  
Scab
Assistent Accountant (24-40 uur) – Alkmaar/Heerhugowaard/Beverwijk
De Hooge Waerder
Assistent Accountant in audit & iAccountancy Praktijk
Coney
Gevorderd assistent Accountant Samenstelpraktijk (min. 24 uur per week)
CROP
Ervaren fiscalist-estate planner
Fiscount
Fiscalist
SNP Adviseurs
Klantmanager
Finance Plus
Senior Assistent Accountant Controlepraktijk
Boon Accountants Belastingadviseurs/ Boon Registeraccountants
Administratief consulent (32-40 uur)
BROADSTREET
Ervaren allround fiscalisten in Noord-West en Oost-Nederland
Fiscount
Zelfstandig assistent accountant samenstel
SNP Adviseurs
Adviseur MKB Accountancy
NBA
Assistent accountant in Breda
Moore DRV
Fiscount zoekt accountants (AA/RA)
Fiscount
Zelfstandig Assistent Accountant, Barendrecht
Visser & Visser
Fiscount zoekt een specialist sociale zekerheid
Fiscount
Staff Assurance- Amersfoort, Ede en Nieuwegein
CROP
Senior Assistant Accountant RA – Alkmaar, Amsterdam, Hoofddorp, Utrecht, Rotterdam, Eindhoven en Heerlen
RSM
Senior Assistent Accountant
Schuiteman
Specialist sociale zekerheid
Fiscount
Fiscalist
Extendum
Accountant relatiebeheerder in Rotterdam
Moore DRV
Relatiebeheerder zelfstandig (fulltime)
UNP accountants adviseurs
Accountant (AA/RA)
SMK Accountants
Fiscaal medewerker accountantspraktijk
Van der Vlugt Accountants
Data-analist met Audit Analytics mindset (32 uur mogelijk)
Coney
Assistent accountant Controlepraktijk
Van der Vlugt Accountants
Professional – Medewerker accountancy
Van Oers
(Senior) marketeer
Fiscount
Ervaren controleleider (fulltime)
UNP accountants adviseurs
Ondernemende Belastingadviseur
Boon Accountants Belastingadviseurs/ Boon Registeraccountants
Accountant, Amstelveen
Stolwijk Registeraccountants en Belastingadviseurs
Accountant Internationaal
Visser & Visser
Accountant RA (Nijmegen)
Konings & Meeuwissen
Controleleider in Terneuzen
DRV
Medewerker Financiële administratie (m/v/x) 24-40 uur, Den Haag
Duits-Nederlandse Handelskamer
Assistent Accountant, Oud-Beijerland
Visser & Visser
Werken als Salarismedewerker Interim en Detachering
Rikst

Accountancy Vanmorgen (AV) is het platform voor accountants en iedereen die geïnteresseerd is in nieuws, trends, ontwikkelingen, achtergronden en wetenswaardigheden in en rond accountancy en ondernemerschap.

Accountancy Vanmorgen is een uitgave van MOCuitgevers.

 

Categorie

  • Nieuws
  • Blog
  • Partners
  • Software
  • Opleidingen
  • Vacatures
  • AV-events

Info

  • Over ons
  • Adverteren
  • Vrienden
  • Contact
  • Shop
  • Algemene voorwaarden MOCuitgevers
  • Annuleringsvoorwaarden
  • Privacybeleid
  • Facebook
  • Twitter
  • LinkedIn
  • Mail
Cookies
Om u beter van dienst te kunnen zijn, maakt Accountancy Vanmorgen gebruik van cookies. Klik op instellingen om de cookie instellingen te wijzigen.
  • Ik ga akkoord
  • Instellingen
  • Functionele cookies zijn noodzakelijk voor de werking van deze website.
  • We gebruiken Google Analytics, netjes geanonimiseerd.
  • We gebruiken de marketing cookies om gepersonaliseerde advertenties te tonen.
  • Annuleren
  • Ik ga akkoord

Instellingen