Als de rente op de kapitaalmarkt nog verder daalt, komen Nederlandse verzekeraars in de problemen. Ze zijn vergeleken met andere Europese verzekeraars kwetsbaarder, constateert de Europese toezichthouder voor de verzekeraars Eiopa na een stresstest.
Eiopa nam behalve Aegon, Achmea en Nationale-Nederlanden op verzoek van toezichthouder DNB ook Vivat en ASR mee in het onderzoek. De vijf hebben veel langlopende verzekeringsverplichtingen, die zorgen voor een grotere gevoeligheid voor lagere rente. De keerzijde is dat de verzekeraars juist minder last zullen hebben van een hogere rente in combinatie met dalende activaprijzen. Bovendien zullen Nederlandse verzekeraars relatief minder hard geraakt worden door natuurrampen.
De stresstest bekeek drie scenario’s: een rentedaling (met een directe aanpassing van de rekenrente) en een verhoogd langlevenrisico, een stijgende rente gecombineerd met daling van activaprijzen en een toename in het afkooprisico en tot slot een combinatie van natuurrampen, zoals windstormen en overstromingen. Eiopa bekeek de positie eind 2017 en vergeleek die met na de drie stress-scenario’s.
Langlevenschok
Vooral het eerste scenario heeft impact op het eigen vermogen van de Nederlandse verzekeraars, zo blijkt. “Vooral wanneer de verzachtende impact van de zogenoemde Long Term Guarantee (LTG) maatregelen, die de balans van Nederlandse verzekeraars minder gevoelig maakt voor marktbewegingen, buiten beschouwing wordt gelaten is de impact groot.” De lagere rente doet de waarde van de activa toenemen, maar de waarde van de verplichtingen neemt veel sterker toe door de combinatie van een gedaalde marktrente, een onmiddellijke neerwaartse aanpassing van de rekenrente en de ‘langlevenschok’.
Impact rentestijging kleiner, maar waarschijnlijker
Het tweede scenario raakt vooral de activazijde van de balans. “Hoewel de impact van dit scenario kleiner is. laat de stresstest zien dat verzekeraars ook rekening moeten houden met een scenario waarin de rente snel stijgt en activaprijzen dalen; een scenario dat misschien wel waarschijnlijker is dan een verdere daling van de rente, in een tijd waarin het ruime monetaire beleid naar verwachting wordt afgebouwd en financiële condities mogelijk zullen verkrappen.”
DNB vindt dat de test aantoont dat er een Europees kader voor herstel en resolutie moet komen. Bovendien geeft het de noodzaak aan om verder te werken aan het toekomstbestendig maken van de sector. “Verzekeraars zijn zich hier in het algemeen ook zeer van bewust en goede stappen zijn al gezet.”
Geef een antwoord