Een verschuiving naar een meer marktgeoriënteerde financiële sector in Nederland, maar ook in de rest van continentaal Europa, is wenselijk als men de economie robuuster wil maken tegen schokken in het financiële stelsel. Het groeipotentieel van marktfinanciering voor kleinere bedrijven in Nederland is groot.
Dit valt te lezen in een recente publicatie van het Centraal Plan Bureau (CPB) “Een wereld zonder banken? Marktfinanciering en bankfinanciering in perspectief”.
Voor het Nederlandse bedrijfsleven en in het bijzonder het MKB is bankfinanciering de belangrijkste bron van financiering. Van kapitaalmarktfinanciering maken in Nederland vooral grote bedrijven gebruik. De omvang van de aandelenmarkten in Nederland vertegenwoordigt slechts 15% van de financiële markten. Het Nederlandse bankwezen is in verhouding tot de aandelenmarkt ruim drie maal zo groot. Daarnaast hebben de vijf grootste banken in Nederland meer dan 80% van de markt in handen. Het groeipotentieel van marktfinanciering voor kleinere bedrijven in Nederland is daarmee groot.
In landen met een meer marktgeoriënteerd financieel systeem kunnen bedrijven makkelijker overschakelen van bank- naar marktfinanciering op het moment dat banken in de problemen komen, waardoor zulke landen ook sneller herstellen na een financiële crisis. In een marktgeoriënteerd stelsel kunnen risicovolle start-ups zich makkelijker financieren en daardoor doorgroeien. In zowel bank- als marktgeoriënteerde systemen is het voor kleine bedrijven lastig om aan financiering te komen. In bankgebaseerde systemen spelen de relatief hoge kosten voor banken een rol bij het verstrekken van leningen aan kleine bedrijven, in marktgeoriënteerde systemen geldt dit voor de hoge kosten van toegang tot de markt. Banken selecteren te risicovolle investeringen uit en monitoren of bedrijven risico’s binnen de perken houden.
Deze prikkels voor prudent gedrag zullen bij meer marktfinanciering uit andere bronnen moeten komen, zoals een hoger eigen vermogen van bedrijven. Ook moet er voldoende animo zijn om risicodragend kapitaal aan te houden: hier helpen bijvoorbeeld liquide markten. Meer eigen vermogen en meer liquide markten ontstaan niet zomaar. Volgens het CPB moet, om dit te faciliteren, de Nederlandse overheid de fiscale stimulans voor schuldfinanciering verminderen. ‘Daarnaast kunnen Europese beleidsmakers marktfinanciering voor bedrijven toegankelijker maken door krachtig in te zetten op harmonisering van faillissementswetgeving binnen Europa. De overheid kan de transactiekosten op de kapitaalmarkten verlagen door investeerdersbescherming binnen Europa te harmoniseren en een centraal kredietregister kan de transparantie vergroten. In de transitie naar meer marktfinanciering kan de Nederlandse overheid de opbouw van eigen vermogen bij bedrijven versnellen via tijdelijke overheidsparticipatie in equityfondsen. Deze worden hierdoor vergroot’, zo valt te lezen in de publicatie.
Geef een reactie