• Nieuws
    • Accountancy
    • Fiscaal
    • Vaktechniek
  • Blog
  • Thema
    • AV2 2023: ICT en Kengetallen
    • AV1 2023: Lifestyle en carrière
    • AV4 2022: AV-Top 50
    • AV3 2022: ICT en Kengetallen
    • AV2 2022 : Bedrijfsoverdracht
    • AV1 2022: Lifestyle en carrière
    • Checkpoints
  • Partners
  • Opleidingen
  • Vacatures
    • Kantoren
  • Kennisdocs
  • Events
    • Nationale salarisdag
  • AV Top 50
    • AV-Top 50 | 2022
    • AV-Top 50 | 2021
  • Over ons
  • Adverteren
  • Vrienden
  • Contact
  • Nieuwsbrief
  • Facebook
  • Twitter
  • LinkedIn
  • Mail
  • Spring naar de hoofdnavigatie
  • Door naar de hoofd inhoud
  • Spring naar de eerste sidebar
  • Spring naar de voettekst
  • Over ons
  • Adverteren
  • Vrienden
  • Contact
  • Nieuwsbrief
Accountancy Vanmorgen

  • Nieuws
    • Accountancy
    • Fiscaal
    • Vaktechniek
  • Blog
  • Thema
    • AV2 2023: ICT en Kengetallen
    • AV1 2023: Lifestyle en carrière
    • AV4 2022: AV-Top 50
    • AV3 2022: ICT en Kengetallen
    • AV2 2022 : Bedrijfsoverdracht
    • AV1 2022: Lifestyle en carrière
    • Checkpoints
  • Partners
  • Opleidingen
  • Vacatures
    • Kantoren
  • Kennisdocs
  • Events
    • Nationale salarisdag
  • AV Top 50
    • AV-Top 50 | 2022
    • AV-Top 50 | 2021
Home » Voor- en nadelen verschillende waarderingsmethodes

Voor- en nadelen verschillende waarderingsmethodes

Accountancy, Blog

26 mei 2021 door FIRM24

Accountancy Vanmorgen

Accountants spelen als waarderingsdeskundige een belangrijke rol wanneer de waarde van een bedrijf bepaald moet worden voor bijvoorbeeld een investering. Het is namelijk van groot belang dat dit op juiste waarderingsmethoden is gebaseerd zodat er een eerlijke prijs wordt betaald.

Wanneer investeerders veel vertrouwen hebben in een onderneming en het gevoel hebben dat ze een eerlijke prijs betalen, zijn ze bereid hier veel in te investeren. Zo investeerden de vijf Dragons uit het televisieprogramma 4,5 miljoen euro in verschillende bedrijven in 2020! Maar op welke manieren kan een bedrijf eigenlijk gewaardeerd worden? In deze blog wordt ingegaan op verschillende waarderingsmethoden.

Goodwill

Bij verschillende waarderingsmethodes is de goodwill van belang. Goodwill is het gedeelte van de marktwaarde dat niet direct gekoppeld is aan activa en passiva. Vanuit een economisch perspectief kan goodwill worden verdeeld in persoonlijke goodwill en bedrijfsgoodwill. Persoonlijke goodwill wordt gelieerd aan de eigenaar/bestuurder van de onderneming.
Neem het voorbeeld van een consultant zonder personeel. De consultant heeft jarenlang hard gewerkt aan een vaste klantenkring maar besluit nu toch zijn onderneming over te dragen aan iemand anders. Echter, een groot deel van de klantenkring heeft een persoonlijke band met de consultant en zal waarschijnlijk overstappen naar een andere adviseur nadat de onderneming is overgedragen.
Dit versimpelde voorbeeld laat zien dat de waarde van dat bedrijf persoonsgebonden is en daarom gerelateerd is aan de ondernemer en niet aan de onderneming. De onderneming heeft in dit voorbeeld weinig waarde voor een derde om over te nemen. Wanneer de goodwill persoonsgebonden is, zullen investeerders daarom meestal zeker willen weten dat die personen ook verbonden blijven aan de onderneming.
Bedrijfsgoodwill is daarentegen wel gekoppeld aan de onderneming, waardoor investeerders geen rekening hoeven te houden met het vertrek van individuele personen. Bedrijfsgoodwill kan bestaan uit waardevolle portefeuilles, intellectueel eigendom, een goede reputatie, uitgebreide klantenkring of specifieke ‘knowhow’ die interessant zijn voor een bepaalde investeerder.

De goodwill kan berekend worden op de volgende manier:

  1. De winst van de laatste 3 jaar vormt het uitgangspunt
  2. Deze wordt gecorrigeerd met buitengewone baten en lasten
  3. Het salaris van de ondernemer wordt hierop in mindering gebracht
  4. De rente op het eigen vermogen wordt afgetrokken van de winst
  5. De overwinst wordt vermenigvuldigd met een factor 2 tot 6, die afhankelijk is van de verwachte winst gebaseerd op de branche, locatie, eigenaar, en verwachte toekomstige ontwikkelingen.

Intrinsieke waarde

Bedrijven kunnen ook gewaardeerd worden op basis van de intrinsieke waarde. Dit betreft de actuele waarde van alle bezittingen van de onderneming verminderd met schulden die er zijn. Het nadeel van deze manier van waardering is dat het slechts een momentopname betreft en geen rekening houdt met goodwill en toekomstige winst. Daarom gaat de voorkeur in de meeste onderhandelingen uit naar alternatieve methodes.

Rentabiliteitswaarde

Bij deze waardering wordt eerst de winst bepaald op basis van de gemiddelde winst uit het verleden en deze wordt als uitgangspunt gebruikt voor de toekomst. Hier ligt ook direct een voordeel in. Er wordt bij deze methode meer gekeken naar de toekomst dan bij de methode van de intrinsieke waarde. De berekende winst wordt gedeeld door het beoogde rendement op het eigen vermogen. Met deze methode bepaal je de contante waarde van de te verwachten winst. De contante waarde (of: actuele waarde) is de huidige waarde van een toekomstig bedrag, verrekend met een bepaalde rente over dat bedrag. Of anders gezegd, de huidige waarde van een reeks van kasstromen op verschillende tijdstippen.
Een nadeel van deze methode is dat wordt afgezien van groei of synergie. Er wordt vanuit gegaan dat de onderneming het in de toekomst hetzelfde zal doen als nu. Ook wordt het investeringsrisico niet gescheiden van het financieringsrisico en wordt er niet voldoende rekening gehouden met de financieringswijze van de onderneming.

Vuistregels (rules of thumb)

Een andere methode is de methode van vuistregels. Hierbij worden er bepaalde vuistregels aangehouden voor het bepalen van de waarde van midden- en kleinbedrijven. Deze vuistregels zijn niet limitatief en zijn in alle soorten en maten toepasbaar. Een voordeel van deze methode is dat het eenvoudig is en veel houvast biedt. Het is wel een vrij algemene methode die niet altijd handig is voor een onderneming die een veel efficiëntere bedrijfsvoering voert dan een onderneming die dat niet doet in dezelfde branche.

Hieronder vind je de vijf meest gebruikte vuistregels:

  • 4-6x de nettowinst;
  • 0,75 – 1,2x de jaaromzet;
  • 1x de intrinsieke waarde + 2x de nettowinst;
  • 3x EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization);
  • 4x EBIT (Earnings before Interest and Taxes).

Discounted cashflow (DCF)

Bij deze methode wordt de waardebepaling gedaan aan de hand van de toekomstige vrije kasstromen (‘’cashflow’’). De toekomstige kasstromen worden voor een periode van 3-5 jaar berekend en vervolgens wordt berekend welke kosten moeten worden gemaakt om de kasstromen te realiseren. De vrije kasstromen worden bepaald door de investeringsuitgave(n) af te trekken van de operationele kasstroom. Hieruit volgt de ‘’vrije cashflow’’. Daarna worden de gemiddelde kosten berekent met de WACC (Weighted Average Cost of Capital: gewogen gemiddelde vermogenskostenvoet). De WACC is afhankelijk van de hoogte van het risicoprofiel van de onderneming en kan daardoor niet helemaal objectief zijn. Ook is het een complexe waarderingsmethode die veel expertise vergt. Maar omdat de DCF-methode uitgaat van een toekomstige situatie is het een populaire methode!

Conclusie

Zoals uit het bovenstaande blijkt, zijn er verschillende waarderingsmethoden mogelijk die verschillende voor- en nadelen met zich meebrengen. Het zal afhangen van de situatie waarin een onderneming zich bevindt welke methode hier het beste bij past. Belangrijk hierbij is dat de gekozen methode en uitkomst goed verklaarbaar zijn!


Categorie: Accountancy, Blog Tags: waardering

Tags: waardering

Gerelateerde artikelen

29 juni 2023

Correcte waardering van startup blijkt cruciaal voor toekomst

27 februari 2023

RA vroeg ten onrechte NOW aan voor eigen kantoor: maand doorhaling

22 december 2020

RSM voert opnieuw MT1000 aan; waardering voor accountantskantoren lijkt af te nemen

20 oktober 2020

RA tweede keer voor tuchtrechter om rol in geschil rond taxivervoerder

Reacties

  1. Tim van Mieghem RV RAB zegt

    26 mei 2021 om 19:15

    Met uitzondering van de 1e regel een mooi artikel. Register Valuators zijn in mijn ogen waarderingsdeskundigen, soms accountants wellicht ook. Zie ook http://www.nirv.nl.

    BVD.

    Beantwoorden

Geef een reactie Reactie annuleren

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Kennispartner

“Ik sta even stil en dat is al een hele vooruitgang…”

Partnercarrousel

Miljoenennota herverdeeld naar armen en laat bestaande budgettaire uitdaging aan volgend kabinet
Zeven tips om alles uit SharePoint te halen
De Belastingdienst start met invorderen: wat zijn de opties?
Biometrische gezichtsherkenning: nieuw binnen AuditCase
Koen Scheepers adviseur bij Credion
“Ik sta even stil en dat is al een hele vooruitgang…”
Dit moet je weten over de verwerking van deelnemingen in de commerciële jaarrekening
Vijf redenen waarom ieder accountantskantoor servicemanagement zou moeten omarmen | (1) Structuur
Zo verdrievoudig je in twee jaar tijd
Wet verbetering poortwachter? Bekijk deze checklist!
MKB Brandstof en Exact vereenvoudigen administratie met e-facturen
Cloud documentmanagement: voor veilig en efficiënt documentbeheer
Hoe bereid je je als accountant voor op een toezichthouder van de WWFT?
Professionals hebben de ‘war for talent’ gewonnen: werkgevers solliciteren bij werknemers
Moore DRV verhoogt efficiency met de digitale handtekening

Contentmarketing voor de financiële sector Zorg voor …  

Fiscount en Markus Verbeek Praehep gaan opleidingsaanbod combineren
ICT en Kengetallen 2023 | “Het unieke inzicht biedt kansen”
Maximaal profiteren van Microsoft 365? Zo doe je dat in 6 stappen met Power BI
HR as a service als toegevoegde waarde voor een accountantskantoor
Zo beheer je documenten op een veilige manier
Lessons learned: AI naar de accountancysector brengen

GAC is leverancier van Microsoft Dynamics 365 …  

De duurzame audit: waar moet je op letten als accountant?
Zo regel je efficiënt een statutenwijziging
Boekencontrole Belastingdienst? Bekijk je rechten en plichten
De zorgplicht van een accountant ten aanzien van een derde bij niet-wettelijke taken
Taxture Global: een frisse wind in Legal & Tax advies
Teams Bellen biedt Vermetten een veilige en schaalbare bereikbaarheids-oplossing
“AFAS is een warm bad en wij zijn de badeendjes”
“Wetgeving rondom duurzaamheid ligt in het verlengde van ons DNA”
Effectieve capaciteitsplanning: waarom je achterblijft als je dit negeert 
De voordelen van AI voor accountants op een krappe arbeidsmarkt
Nieuwe generatie accountants steeds vaker vrouw
KING Connect: de ideale samenwerking tussen accountant en klant
De NIS2-richtlijn: de versterking van cyberveiligheid in een digitale wereld, geldt deze ook voor uw klanten?
ICT en Kengetallen 2023 | “Meer werkplezier én een hoger rendement”
Deze vijf innovaties worden de komende jaren het belangrijkst voor bedrijven

Meest gelezen

  • Boekhouder aangehouden voor btw-fraude 12.7k weergaven
  • Fiscus kondigt aanmaningen aan na intrekken betalingsregeling bijzonder uitstel 4.6k weergaven
  • Gesjoemel met verkoopfacturen staat btw-aftrek in de weg 4.6k weergaven
  • Onderwijsinspectie beschuldigt RA van broddelwerk bij controle Scholen voor Persoonlijk Onderwijs 3.9k weergaven
  • Accountant vindt dat klagende boekhouder misbruik maakt van tuchtrecht 3.7k weergaven

Checkpoints van Fiscount en AV

Abonneer nieuwsbrief AV

Vacatures

Relatie beheerder MKB
Moore MTH
Gevorderd assistent accountant • Dordrecht
WEA Deltaland
Assistent accountant duaal
Flynth
Assistent-Accountant Samenstelpraktijk (24-40 uur) – Alkmaar
De Hooge Waerder
Werkstudent accountancy audit
Moore MTH
Adviseur internationaal
Flynth
Belastingadviseur
Flynth
Accountant AA (24-40 uur) – Beverwijk
De Hooge Waerder
Junior assistent accountant
Jobs in Finance
Accountant bij van der Lely
Jobs in Finance
Opdrachtleider / Controleleider
Coney Minds
Accountant
Flynth
Relatiebeheerder- Goes, Gouda, Rotterdam
Visser & Visser
Junior administratief medewerker  – Nieuwegein, 32-40 uur
van Helder
Registeraccountant jaarrekening
Jobs in Finance
Boekhouder
Gelders Genootschap
Manager accountancy & advies – Harderwijk
Lentink De Jonge
Gevorderd Assistent Accountant (Assurance)
KRAMERKUIPER accountants|adviseurs
Assistent-Accountant controlepraktijk (beginnend)
KRC Van Elderen
Externe Accountant
Coney Minds
Gevorderd Assistent Accountant
Jobs in Finance
Gevorderd assistent accountant
Flynth
Controleleider – Rotterdam/ Harderwijk
Lentink De Jonge
Ervaren Audit assistent
Jobs in Finance
Account AA (teamleider)
Flantüa
Junior manager audit- Utrecht
Flynth
Controleleider audit – Goes
Flynth
Accountant AA of RA voor samenstelpraktijk (32-40 uur)
KRAMERKUIPER accountants|adviseurs
Externe accountant -‘s-Hertogenbosch
Flynth
Controleleider
Moore MTH
Supervisor Assurance | Amersfoort, Hoofddorp, Ede, Arnhem en Utrecht
CROP
Assistent-Accountant (zelfstandig)
KRC Van Elderen
Zelfstandig Assistent Accountant voor samenstelpraktijk (32-40 uur)
KRAMERKUIPER accountants|adviseurs
Fiscalist bij RSM Utrecht
Jobs in Finance
Relatiebeheerder – Accountant
Moore MTH
Relatiebeheerder – 32-40 uur p.w | Brielle
WEA Deltaland
Assistent-Accountant (gevorderd) / aankomend adviseur mkb
KRC Van Elderen
Ervaren Assistent Controlepraktijk (24-40 uur) – Alkmaar
De Hooge Waerder
Gevorderd assistent accountant
Flynth
Accountant/Bookkeeper (Part-Time)
Jobs in Finance
Senior Belastingadviseur
MKBTR
Assistent-Accountant (zelfstandig)
KRC Van Elderen
Fiscalist bij RSM – Utrecht
Jobs in Finance
Senior Supervisor Assurance | Amersfoort, Arnhem, Ede, Hoofddorp en Utrecht
CROP
Beginnend assistent-accountant MKB
Moore MTH
Gevorderd assistent accountant audit Zoetermeer
Flynth
Relatiebeheerder – Accountant
Moore MTH
Zelfstandig assistent accountant MKB
Moore MTH
Relatiebeheerder / Accountant MKB
Moore MTH
Manager Assurance | Amersfoort, Arnhem, Ede, Hoofddorp en Utrecht
CROP

Accountancy Vanmorgen (AV) is het platform voor accountants en iedereen die geïnteresseerd is in nieuws, trends, ontwikkelingen, achtergronden en wetenswaardigheden in en rond accountancy en ondernemerschap.

Accountancy Vanmorgen is een uitgave van MOCuitgevers.

 

Categorie

  • Nieuws
  • Blog
  • Partners
  • Opleidingen
  • Vacatures
  • AV-events

Info

  • Over ons
  • Adverteren
  • Vrienden
  • Contact
  • Shop
  • Algemene voorwaarden MOCuitgevers
  • Annuleringsvoorwaarden
  • Privacybeleid
  • Facebook
  • Twitter
  • LinkedIn
  • Mail
Cookies
Om u beter van dienst te kunnen zijn, maakt Accountancy Vanmorgen gebruik van cookies. Klik op instellingen om de cookie instellingen te wijzigen.
  • Ik ga akkoord
  • Instellingen
  • Functionele cookies zijn noodzakelijk voor de werking van deze website.
  • We gebruiken Google Analytics, netjes geanonimiseerd.
  • We gebruiken de marketing cookies om gepersonaliseerde advertenties te tonen.
  • Annuleren
  • Ik ga akkoord

Instellingen