• Nieuws
    • Accountancy
    • Fiscaal
    • Vaktechniek
  • Blog
  • Thema
    • AV3: ICT en Kengetallen
    • AV2: Bedrijfsoverdracht
    • Checkpoints
    • Corona
    • AV1: Lifestyle en carrière
  • Partners
  • Software
  • Opleidingen
  • Vacatures
    • Kantoren
  • Kennisdocs
  • Events
    • Nationale salarisdag
  • AV Top 50
    • AV-Top 50 | 2022
    • AV-Top 50 | 2021
  • Over ons
  • Adverteren
  • Vrienden
  • Contact
  • Shop
  • Facebook
  • Twitter
  • LinkedIn
  • Mail
  • Spring naar de hoofdnavigatie
  • Door naar de hoofd inhoud
  • Spring naar de eerste sidebar
  • Spring naar de voettekst
Accountancy Vanmorgen

  • Over ons
  • Adverteren
  • Vrienden
  • Contact
  • Shop
Aanmelden nieuwsbrief
  • Nieuws
    • Accountancy
    • Fiscaal
    • Vaktechniek
  • Blog
  • Thema
    • AV3: ICT en Kengetallen
    • AV2: Bedrijfsoverdracht
    • Checkpoints
    • Corona
    • AV1: Lifestyle en carrière
  • Partners
  • Software
  • Opleidingen
  • Vacatures
    • Kantoren
  • Kennisdocs
  • Events
    • Nationale salarisdag
  • AV Top 50
    • AV-Top 50 | 2022
    • AV-Top 50 | 2021
Home » KPMG en HLB vrijuit in rechtszaak rond waardering sportkledingbedrijf

KPMG en HLB vrijuit in rechtszaak rond waardering sportkledingbedrijf

Accountancy, Nieuws

16 januari 2023 door Accountancy Vanmorgen

KPMG en HLB Van Daal hebben geen fouten gemaakt bij het waarderen van het bedrijf Head, gespecialiseerd in sportkleding, voorafgaande aan een splitsing die investeerders Elser en Carlisle een in hun ogen veel te lage uitkoopsom opleverde. Dat oordeelt de rechtbank in Amsterdam.

De aandelen van het aanvankelijk in New York en Wenen beursgenoteerde sportmerk Head waren sinds 2015 in handen van Head Sports (97,79%), Stichting Head Option Plan (1,9%) en investeringsmaatschappijen Elser (0,28%) en Carlisle (0,03%). In de herfst van 2016 besloot het bestuur dat Head zou worden gesplitst door middel van een zogeheten zuivere splitsing: het bedrijf zou ophouden te bestaan, waarbij de twee BV’s Head Sales en Resle worden opgericht. Die eerste zou een 100 procent-dochtermaatschappij van Head Sports worden. De gehele onderneming van Head zou worden ondergebracht in Head Sales en de investeerders Elser en Carlisle zouden alle aandelen verkrijgen in Resle. Die BV zou vervolgens een bedrag in contanten verkrijgen dat zou worden geplaatst op een aparte bankrekening.

Voorstel te laag

Voor die operatie waren cijfers nodig en KPMG Oostenrijk werd gevraagd om de marktwaarde te bepalen; dat leidde tot een waardering van zo’n € 68 miljoen voor de hele onderneming, omgerekend € 1,10 per aandeel. Het bestuur stelt vervolgens voor dat op de rekening van Resle na de splitsing € 214.571 wordt overgemaakt. HLB Van Daal laat daarna weten het voorstel redelijk te vinden. Maar de investeerders vinden dat niet: eind 2016 dringen ze aan op het afblazen van de splitsing omdat die in hun ogen onrechtmatig is en gebaseerd op een onjuiste waardering. Maar op de algemene vergadering van aandeelhouders van Head wordt het splitsingsvoorstel toch aangenomen.

Elser en Carlisle nemen Grant Thornton in de arm om het KPMG-rapport van kritische kanttekeningen te voorzien. Hun advocaat stelt Head in juni 2017 aansprakelijk voor de schade die zij lijden als gevolg van de splitsing, die begin 2018 zijn beslag krijgt.

Deskundigenonderzoek

Bij het gerechtshof Amsterdam krijgen Elser en Carlisle toestemming voor een voorlopig deskundigenonderzoek, dat leidt tot een beduidend hogere waardering van € 104,8 miljoen, oftewel € 1,70 per aandeel. De deskundige heeft kritiek op de prognoses die Head bij KPMG heeft aangeleverd: die zijn ‘bijzonder summier’. Ook aan de deskundige is maar een ‘zeer beperkte toelichting ten aanzien van algemene groeiverwachtingen voor, naar wij begrijpen, het jaar 2016 (…)’ aangeleverd. ‘Wij veroorloven ons hierbij de opmerking dat het in onze ervaring ongebruikelijk is dat een onderneming met een schaalgrootte als Head (…) niet beschikt over een in eigen beheer opgestelde financiële planning voor de middellange termijn (ca 3 tot 4 jaar), met toelichting omtrent daarin gehanteerde uitgangspunten.’ KPMG had best een waarderingsdeskundige in kunnen schakelen, maar heeft dat kennelijk niet gedaan, is het kritiekpunt. Wel geeft de deskundige aan dat elke waardering per definitie subjectief is,’ omdat deze mede is gebaseerd op eigen inschattingen, kennis en ervaring van de beschouwer’. De waardering is hoger uitgepakt omdat een hogere EBITDA-marge en een hogere toekomstige omzet worden verondersteld.

Besluit rechtsgeldig

Voor de rechter eisen Elser en Carlisle een vergoeding van ruim € 2,5 miljoen van Head, KPMG en HLB van Daal omdat de waarde van de onderneming te laag is vastgesteld. De rechter beoordeelt eerst of Head de splitsing heeft misbruikt om de minderheidsaandeelhouders buitenspel te zetten. Dat is niet het geval: het besluit tot splitsing is via de algemene vergadering rechtsgeldig genomen en ook de vereiste accountantsverklaring dat de voorgestelde verdeling naar het oordeel van de accountant redelijk is, is afgegeven.

Verschil maakt waardering nog niet ondeugdelijk

De rechtbank vindt niet dat er bewust is aangestuurd op een te lage waardering van de onderneming door overdreven pessimistische prognoses te verstrekken. Dat de benoemde deskundige tot een hogere waardering komt, wil nog niet zeggen dat de waardering door KPMG ondeugdelijk was, ‘laat staan dat die waardering het gevolg is van onjuiste en onvolledige informatievoorziening door Head c.s. Een waardering van een vennootschap als Head is immers geen exacte wetenschap.’ Bovendien kan een klein verschil in de veronderstelde EBITDA-marge leiden tot een groot verschil in de uiteindelijke waardering. Hoewel de geleverde informatie summier was, kan daaruit niet worden afgeleid dat er informatie is achtergehouden, oordeelt de rechter. Ook de gebruikte waarderingsmethode, de DCF-methode, is niet ongeschikt. Daarmee kan ook KPMG niet worden verweten een te lage waardering te hebben toegepast. HLB van Daal, volgens de rechter ‘rauwelijks’ in de procedure betrokken, gaat ook vrijuit. Het kantoor heeft de verwijten onderbouwd weersproken en daarop hebben de investeerders niet meer gereageerd.

Rechtbank Amsterdam, 4 januari 2023

Categorie: Accountancy, Nieuws Tags: bedrijfswaardering, HLB, KPMG, Rechtspraak

Tags: bedrijfswaardering, HLB, KPMG, Rechtspraak

Gerelateerde artikelen

26 januari 2023

Advocaten beschuldigen fiscus van ‘stelselmatig’ achterhouden documenten

24 januari 2023

Tax partner Deloitte in verband gebracht met frauduleuze CumEx-transacties, ook KPMG onder vergrootglas

23 januari 2023

Fiscus kan niet aantonen welk postbedrijf de aanslag bezorgde: bezwaar gegrond

23 januari 2023

Koper Belgische Blokker-vestigingen moet anderhalf miljoen betalen

Geef een antwoord Reactie annuleren

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Meest gelezen

  • Massaal bezwaar plus niet-bezwaarmakers box 3 officieel
  • Accountant zag bui al hangen bij noodlijdend VanMoof
  • Hof: VvE-reserves tellen bij berekening rechtsherstel box 3 als bank- en spaartegoeden
  • VEH na uitspraak hof: hogere belasting appartementseigenaren deugt niet

Partnercarrousel

Wat zijn de laatste btw-ontwikkelingen op het gebied van vastgoed?
Het einde van de schoenendoos?
Visma Pinkweb logo
Wat staat er in een ICT-calamiteitenplan?
De best gelezen accounting blogs van 2022 van Twinfield
Exact logo
Indicatoren – wat zijn het en wat kun je ermee?
Yuki logo 042021
Met datagedreven management het personeelstekort te lijf
Caseware nieuw aug 2022
CaseWare komt met nieuw product AUDIT+
Hoe data helpt om het personeelstekort terug te dringen
Een stap vooruit: hoe je klanten gerichter bijstaat tijdens een consolidatie 
PSD2, wat moet je ermee?
AV-Top 50 | Boekhoudsoftware met een ziel

Loket.nl de meest betrouwbare online applicatie voor HR en …  

De cloud maakt het werk van de accountant écht leuker
Oriënteert je klant zich op nieuwe software? Alarmbellen!
Het Cloud document management systeem, speciaal voor de accountancy

Klop & Partners is opgericht in het jaar 1982 als …  

Een tekort aan medewerkers, hoe los je dat op? | 5 tips
Hé accountant, hoe staat het met jouw Cybersecurity?
Meer dan 80% van de accountants heeft onvoldoende kennis van cybersecurity en NIS2-regelgeving
Sdu

GAC is leverancier van Microsoft Dynamics 365 …  

Loondoorbetaling zieke AOW’er van 13 naar 6 weken: het wat en waarom
Gijzelsoftware grijpt accountantskantoren (zo verklein je de kans op een aanval)
Uitbreiding NT Middelgroot faciliteert aanleveren van één dataset aan KvK en bank voor middelgrote ondernemingen
Hoe Rijkse Accountants & Adviseurs zichzelf en ondernemers helpt met WeFact
Uw accountantskantoor altijd alle cijfers bij de hand
Fiscount en Markus Verbeek Praehep gaan opleidingsaanbod combineren
Als accountant afscheid nemen van ‘uurtje-factuurtje’?
Deadline renseigneringsverplichting nadert: nog veel onduidelijkheid
Vier salarissoftware trends voor 2023
Hoe krijg je als controller grip op de uitdagingen van de huidige arbeidsmarktcrisis?
Ondernemers verwachten meer van hun adviseur, is ‘dropshipping’ de oplossing?
Het bespreken van je liefdesleven met collega’s. Ongewenst?
Koen Scheepers adviseur bij Credion
Ondernemer in problemen? Vijf aandachtspunten voor de accountant

Checkpoints van Fiscount en AV

Abonneer nieuwsbrief AV

Vacatures

Externe Accountant
Coney Minds
Tax Consultant | Employer Tax Advisory Services – Amersfoort, Arnhem, Ede, Hoofddorp of Utrecht
CROP
Supervisor Assurance – Amersfoort
CROP
Intern Controller/ Auditor
Gemeente Heerde
Manager audit
Moore MTH
Vacature Manager Assurance
CROP
Relatiebeheerder / Accountant MKB
Moore MTH
Gevorderd Assistent Accountant
Moore MTH
Zelfstandig assistent accountant
CROP
Gevorderd assistent-accountant MKB
Moore MTH
Medewerker Facturatie
Flynth
Opdrachtmanager Accountancy & Advies
Witlox van den Boomen
Belastingadviseur Agro
Flynth
Relatiebeheerder / Accountant MKB
Moore MTH
Ondernemende Belastingadviseur (32-40 uur)
Boon Accountants Belastingadviseurs/ Boon Registeraccountants
Supervisor audit in Brabant
Moore DRV
Senior Supervisor Assurance- Amersfoort, Arnhem, Hoofddorp en Utrecht
CROP
Ervaren Assistent-Accountant (32 – 40 uur)
Jongejan & Partners
Relatiebeheerder/teamleider agro • Kesteren
WEA Deltaland
Voorzitter en een lid Raad van Commissarissen Countus Groep B.V.
Countus Groep B.V.
Senior accountant relatiebeheerder mkb in Bergen op Zoom
Moore DRV
Manager Accountancy en Advies
HLB Witlox Van den Boomen
Meewerkstage Accountancy
Flynth
Vacature accountant
WEA Deltaland
Relatiebeheerder Accountancy & Advies | 24-40 uur per week
CROP
Controleleider
WEA Gouda
Werkperiode Junior assistent accountant samenstelpraktijk
Scab
Ervaren assistent-accountants samenstelpraktijk (dit betreft meerdere vacatures)
WEA Gouda
Manager audit
Moore MTH
Supervisor audit in Oud-Beijerland
Moore DRV
Vennotabel AA/RA manager manager te Aalsmeer
Klop & Partners
Staff Assurance- Amersfoort, Ede en Utrecht
CROP
Vennotabel RA external auditor te Amsterdam
Klop & Partners
Accountant AA (Nijmegen)
Konings & Meeuwissen
(zelfstandig) Assistent-accountant
van de Kamp & van Gelder
Adviseur Corporate Finance (32-40 uur) – Alkmaar
De Hooge Waerder
(Senior) Manager Accountancy & Advies
HLB Witlox Van den Boomen
Gevorderd assistent Accountant Samenstelpraktijk (min. 24 uur per week) – Amersfoort, Ede, Hoofddorp en Utrecht
CROP
(senior) Medewerker aangiftepraktijk
Scab
Accountant Agro
Flynth
Controleleider Audit (Zwolle)
KRC Van Elderen
ASSISTENT-ACCOUNTANT (24 – 40 uur)
Jongejan & Partners
Assistent Accountant Audit
HLB Witlox Van den Boomen
Accountant manager audit in Rotterdam
Moore DRV
Senior assistant audit in Zeeland
Moore DRV
Vaktechnisch Profesional – Amersfoort
CROP
Data-Scientist (medior)
Coney Minds
Accountant RA (Nijmegen)
Konings & Meeuwissen
Relatiebeheerder / Accountant MKB
Moore MTH
Werkstudent accountancy MKB
Moore MTH
Staff Assurance | WO starter- Amersfoort
CROP
Docent Accountancy (1,0 fte)
Hogeschool van Amsterdam
Senior accountant relatiebeheerder mkb in Rotterdam.
Moore DRV
Medewerker Belastingadvies
Flynth
Assistent Accountancy en Advies
HLB Witlox
Financieel administratief medewerker
Scab
Senior Assistent Accountant Audit
Flynth
Senior Assistent Accountant Audit
HLB Witlox Van den Boomen
Junior Tax Consultant | Employer Tax Advisory Services. – Amersfoort, Arnhem, Ede, Hoofddorp of Utrecht
CROP
Beginnend assistent-accountant MKB duaal
Moore MTH
Vacature gevorderd assistent accountant
WEA Deltaland
Belastingadviseur BTW – Venlo
Flynth
Relatiebeheerder MKB
Moore MTH
Assistent Accountant (24 – 40 uur)
Flynth
Senior Manager Samenstelpraktijk
RSM
Beginnend Belastingadviseur (32-40 uur) – Beverwijk of Haarlem
De Hooge Waerder
Director accountancy & advies
Baker Tilly
Fiscalist (24-40 uur) – Alkmaar
De Hooge Waerder
Assistent Accountant Agro
Flynth
Junior Assistent Accountant Samenstelpraktijk ( min. 24 uur per week)- Amersfoort, Ede, Hoofddorp en Utrecht
CROP
Director accountancy & advies
Baker Tilly
Controleleider Audit
Flynth
Officemanager
van Helder

Accountancy Vanmorgen (AV) is het platform voor accountants en iedereen die geïnteresseerd is in nieuws, trends, ontwikkelingen, achtergronden en wetenswaardigheden in en rond accountancy en ondernemerschap.

Accountancy Vanmorgen is een uitgave van MOCuitgevers.

 

Categorie

  • Nieuws
  • Blog
  • Partners
  • Software
  • Opleidingen
  • Vacatures
  • AV-events

Info

  • Over ons
  • Adverteren
  • Vrienden
  • Contact
  • Shop
  • Algemene voorwaarden MOCuitgevers
  • Annuleringsvoorwaarden
  • Privacybeleid
  • Facebook
  • Twitter
  • LinkedIn
  • Mail
Cookies
Om u beter van dienst te kunnen zijn, maakt Accountancy Vanmorgen gebruik van cookies. Klik op instellingen om de cookie instellingen te wijzigen.
  • Ik ga akkoord
  • Instellingen
  • Functionele cookies zijn noodzakelijk voor de werking van deze website.
  • We gebruiken Google Analytics, netjes geanonimiseerd.
  • We gebruiken de marketing cookies om gepersonaliseerde advertenties te tonen.
  • Annuleren
  • Ik ga akkoord

Instellingen