• Nieuws
    • Accountancy
    • Fiscaal
    • Vaktechniek
  • Blog
  • Thema
    • AV3: ICT en Kengetallen
    • AV2: Bedrijfsoverdracht
    • Checkpoints
    • Corona
    • AV1: Lifestyle en carrière
  • Partners
  • Software
  • Opleidingen
  • Vacatures
    • Kantoren
  • Kennisdocs
  • Events
    • Nationale salarisdag
  • AV Top 50
    • AV-Top 50 | 2022
    • AV-Top 50 | 2021
  • Over ons
  • Adverteren
  • Vrienden
  • Contact
  • Nieuwsbrief
  • STAP-budget
  • Facebook
  • Twitter
  • LinkedIn
  • Mail
  • Spring naar de hoofdnavigatie
  • Door naar de hoofd inhoud
  • Spring naar de eerste sidebar
  • Spring naar de voettekst
  • Over ons
  • Adverteren
  • Vrienden
  • Contact
  • Nieuwsbrief
  • STAP-budget
Accountancy Vanmorgen

  • Nieuws
    • Accountancy
    • Fiscaal
    • Vaktechniek
  • Blog
  • Thema
    • AV3: ICT en Kengetallen
    • AV2: Bedrijfsoverdracht
    • Checkpoints
    • Corona
    • AV1: Lifestyle en carrière
  • Partners
  • Software
  • Opleidingen
  • Vacatures
    • Kantoren
  • Kennisdocs
  • Events
    • Nationale salarisdag
  • AV Top 50
    • AV-Top 50 | 2022
    • AV-Top 50 | 2021
Home » Victor Macrae: Derivaten zijn niet per definitie slecht voor MKB-ondernemingen

Victor Macrae: Derivaten zijn niet per definitie slecht voor MKB-ondernemingen

Blog, Branches

4 september 2015 door Accountancy Vanmorgen

Accountancy Vanmorgen

Rentederivaten halen de laatste jaren vaak de krant. Hierbij gaat het veelal om mis-selling van derivaten door banken aan MKB-ondernemingen en om spraakmakende derivatenblunders, zoals bij woningbouwcorporatie Vestia. Dit wordt grotendeels veroorzaakt doordat er bij de betrokken bankiers, ondernemers en accountants geen goed inzicht is in het renterisico van de onderneming en in de risico’s van het gebruik van derivaten.

 

 

Het verkopen van renteswaps aan MKB-ondernemingen door banken was een lange tijd lucratief voor de banken. Voor de onderneming was er echter ook een duidelijk voordeel: de rentelast van een variabel rentende lening in combinatie met een renteswap leek in veel gevallen lager dan die van een vastrentende lening! Dat was een belangrijke reden voor veel ondernemers om een derivatencontract te ondertekenen, terwijl ze eigenlijk niet precies wisten hoe het zat. Zo waren ondernemers vaak niet op de hoogte van het feit dat de renteopslag bij het afsluiten van een renteswap nog steeds eenzijdig door de bank kan worden aangepast. Ook wisten ondernemers vaak niet dat een renteswap een negatieve waarde kan hebben die aan de bank moet worden betaald als de swap voortijdig moet worden verkocht. Vóór ondertekening van een derivatencontract hadden alle voor- en nadelen voor de ondernemer duidelijk moeten zijn. De interne en externe accountant heeft daarbij een belangrijke rol. Dit blijkt ook uit het feit dat onlangs de voormalige financieel topman van Vestia op instigatie van de NBA voor de tuchtrechter moest verschijnen voor zijn rol in het verlies van €2 miljard op de derivatenportefeuille. De NBA stelt dat de registeraccountant ‘de principes van vakbekwaamheid en zorgvuldigheid onvoldoende heeft nageleefd en verzuimd heeft in te grijpen. Het is niet gebruikelijk dat een ‘accountant in business’ ter verantwoording wordt geroepen voor de Accountantskamer. Doorgaans treft dit lot ‘gewone’ externe accountants.

‘De NBA daagt de voormalige financieel topman en registeraccountant van woningbouwcorporatie Vestia voor de tuchtrechter in verband met gebrek aan vakbekwaamheid en zorgvuldigheid en gebrek aan ingrijpen’

Derivaten waardevol voor ondernemingen

Op basis van alle aandacht voor mis-selling van derivaten en derivatenblunders zou je kunnen concluderen dat ondernemingen maar beter geen derivaten kunnen gebruiken. Dat is te kort door de bocht. Zonder derivaten zouden ondernemingen slechts twee keuzes hebben bij het aangaan van bancaire leningen: een vastrentende lening of een variabel rentende lening. Dat betekent in het geval van een variabele rente dat een onderneming volledig bloot staat aan renteschommelingen. Bij een vastrentende lening dekt zij haar renterisico volledig af. Dat is voor slechts enkele ondernemingen een afdoende maatregel.

Het voordeel van een variabele rente

Voor een onderneming die over de volledige looptijd van de lening financieel sterk is, heeft een variabele rente wel degelijk voordeel. Dat komt omdat bij een normale rentestructuur, en daarvan is meestal sprake, de korte rente lager is dan de lange rente. Met andere woorden: de onderneming profiteert dan van lagere rentelasten. Voor een onderneming die financieel zwak is, is er weinig andere keuze dan om de rente vast te zetten. Omdat de onderneming geen (sterke) rentestijging kan opvangen, moet ze zekerheid hebben over in de toekomst te betalen rentelasten. Veel ondernemingen zijn noch financieel heel sterk of financieel heel zwak. Bovendien kan de financiële draagkracht van een bedrijf in de loop der tijd veranderen. Juist voor deze ondernemingen zijn rentederivaten een uitkomst omdat dan de rentestrategie continu op  het gewenste risicoprofiel kan worden afgestemd. Daarom kunnen rentederivaten waardevol voor ondernemingen zijn. Dat geldt echter alleen mits zij goed worden ingezet.

Perspectief van de onderneming cruciaal

Het gaat er dus om dat rentederivaten worden afgestemd op het profiel van een onderneming en dat profiel is voor alle ondernemingen anders. Hier komt de expertise van de accountant om de hoek kijken. De accountant heeft – mits goed voorbereid – een goed inzicht in het renterisico vanuit het perspectief van de onderneming. Ondernemingen hebben vaak financiële covenanten (afspraken) in hun financieringsovereenkomst. Bijvoorbeeld een solvabiliteitsratio, een ICR ratio (EBIT/rente) of Net debt/EBITDA. Als zo’n financiële covenant wordt doorbroken, zijn de leningen in principe direct opeisbaar. Gevolg daarvan is dat de bank de regie in handen krijgt, met alle nadelige gevolgen van dien. Daarom zijn financiële covenanten een belangrijke reden voor ondernemingen om renterisico’s te mitigeren. Het ontwikkelen van een optimale bedrijfsspecifieke renterisicostrategie met die insteek biedt duidelijk meerwaarde voor de onderneming omdat het financiële problemen kan voorkomen.

 

Beproefde analyse methode

Om mis-selling van derivaten en derivatenblunders te voorkomen, heb ik een analyse methode ontwikkeld die vanuit het perspectief van de onderneming stap voor stap uitlegt hoe een optimale renterisico strategie te ontwikkelen. Deze methode is zowel praktisch toepasbaar als academisch gestaafd en bestaat uit vier hoofdstappen: RISK. Dit is een acroniem dat staat voor Risicoformulering, Impactanalyse, Scenarioanalyse en Kennis.

RISK

  1. Risicoformulering: De doelstelling van stap 1 is om de risicoprobleemstelling van de onderneming te formuleren. Welke risico’s loopt een onderneming? De verdere stappen van de analyse methode zijn bedoeld om een optimaal antwoord op deze probleemstelling te ontwikkelen.
  2. Impactanalyse: Kern van stap 2 is om de waarde van risicomanagement te bepalen. Wat kunnen de mogelijke (negatieve) gevolgen zijn voor een onderneming?
  3. Scenarioanalyse: Het doel van stap 3 is om vast te stellen: hoe kan het risico van de onderneming worden gemitigeerd, met of zonder derivaten?
  4. Kennistoepassing: De optimale strategie voor risicomanagement wordt bepaald aan de hand van de alternatieven in stap 3. Doel van stap 4 is om een antwoord te formuleren op de probleemstelling die in stap 1 is geformuleerd.

Als accountants, ondernemingen en bankiers zich verder bekwamen in het managen van renterisico vanuit het perspectief van de onderneming en zich bewust zijn van de voordelen en de risico’s van het gebruik van rentederivaten, zal dit van waarde zijn voor alle betrokkenen.

Als u meer wilt weten over de analyse methode en over derivatenblunders, dan kunt u gratis het eerste deel van het boek Mastering interest rate risk strategy, dat door Financial Times Publishing wordt uitgegeven, digitaal ontvangen via de site: www.victormacrae.com.

Categorie: Blog, Branches Tags: derivaten, financiering, MKB

Tags: derivaten, financiering, MKB

Gerelateerde artikelen

3 februari 2023

NLInvesteert: mkb blijft investeren ondanks onzekere economie

2 februari 2023

MKB vraagt accountant minder om financieringsadvies

31 januari 2023

Bedrijven met gestegen kosten hebben meer behoefte aan externe financiering

20 januari 2023

Mkb’ers zien gemiddelde omzetgroei halveren in oktober 

Geef een antwoord Reactie annuleren

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Meest gelezen

  • Limburgse bakker niet blij met Flynth: ‘maken zich druk over aardbeien in de winter’
  • NOB adviseert ook bezwaar tegen nieuwe definitieve aanslagen box 3
  • Vennoten voldoende gewaarschuwd voor risico’s oplopende rekening-courantschuld
  • ‘Als je zindelijk bent, word je aangenomen’

Partnercarrousel

Bezwaar en beroep instellen tegen NOW loont vaak – maar niet altijd
Exact logo
Compliancy moet, maar tegen welke prijs?
7 tips om het jaar goed te starten met je bedrijf
AV-Top 50 | Boekhoudsoftware met een ziel
PSD2, wat moet je ermee?
Yuki logo 042021
Met datagedreven management het personeelstekort te lijf
Caseware nieuw aug 2022
CaseWare komt met nieuw product AUDIT+
Het einde van de schoenendoos?
De cloud maakt het werk van de accountant écht leuker
Visma Pinkweb logo
Wat staat er in een ICT-calamiteitenplan?
Vijf backoffice-tools voor het moderne administratiekantoor
Add-on in KING Software maakt bestandsuitwisseling tussen accountant en klant eenvoudiger
Het Cloud document management systeem, speciaal voor de accountancy

Loket.nl de meest betrouwbare online applicatie voor HR en …  

Vier salarissoftware trends voor 2023
Oriënteert je klant zich op nieuwe software? Alarmbellen!

Met Hyarchis Comply zijn we al 12 jaar actief in de …  

Klop & Partners is opgericht in het jaar 1982 als …  

Een tekort aan medewerkers, hoe los je dat op? | 5 tips
Hé accountant, hoe staat het met jouw Cybersecurity?
Meer dan 80% van de accountants heeft onvoldoende kennis van cybersecurity en NIS2-regelgeving
Sdu

GAC is leverancier van Microsoft Dynamics 365 …  

Loondoorbetaling zieke AOW’er van 13 naar 6 weken: het wat en waarom
Uitbreiding NT Middelgroot faciliteert aanleveren van één dataset aan KvK en bank voor middelgrote ondernemingen
Gijzelsoftware grijpt accountantskantoren (zo verklein je de kans op een aanval)
Hoe Rijkse Accountants & Adviseurs zichzelf en ondernemers helpt met WeFact
Uw accountantskantoor altijd alle cijfers bij de hand
Fiscount en Markus Verbeek Praehep gaan opleidingsaanbod combineren
Als accountant afscheid nemen van ‘uurtje-factuurtje’?
Deadline renseigneringsverplichting nadert: nog veel onduidelijkheid
Hoe krijg je als controller grip op de uitdagingen van de huidige arbeidsmarktcrisis?
Ondernemers verwachten meer van hun adviseur, is ‘dropshipping’ de oplossing?
Spannende tijden voor zelfstandigen in de accountancysector: de laatste stand van zaken
Koen Scheepers adviseur bij Credion
De valkuilen bij een turboliquidatie

Checkpoints van Fiscount en AV

Abonneer nieuwsbrief AV

Vacatures

Tax Consultant | Employer Tax Advisory Services – Amersfoort, Arnhem, Ede, Hoofddorp of Utrecht
CROP
(Senior) Manager Accountancy & Advies
HLB Witlox Van den Boomen
Staff Assurance | WO starter- Amersfoort
CROP
Ervaren assistent-accountants samenstelpraktijk (dit betreft meerdere vacatures)
WEA Gouda
Officemanager
van Helder
Fiscalist (24-40 uur) – Alkmaar
De Hooge Waerder
Gevorderd assistent-accountant MKB
Moore MTH
Controleleider
WEA Gouda
Financieel administratief medewerker
Scab
Assistent Accountant Agro
Flynth
Staff Assurance- Amersfoort, Ede en Utrecht
CROP
Relatiebeheerder Accountancy & Advies | 24-40 uur per week
CROP
Werkstudent accountancy MKB
Moore MTH
Medewerker Facturatie
Flynth
Belastingadviseur BTW – Venlo
Flynth
Assistent-Accountant (gevorderd) – Wezep
KRC Van Elderen
ASSISTENT-ACCOUNTANT (24 – 40 uur)
Jongejan & Partners
Assistent Accountant
Marshoek
Relatiebeheerder/teamleider agro • Kesteren
WEA Deltaland
Cost Accountant
Top Onions
Accountant AA (Nijmegen)
Konings & Meeuwissen
Gevorderd Assistent Accountant
Moore MTH
Controleleider Audit
Flynth
Accountant Agro
Flynth
Manager audit
Moore MTH
(senior) Medewerker aangiftepraktijk
Scab
Intern Controller/ Auditor
Gemeente Heerde
Assistent Accountancy en Advies
HLB Witlox
Vacature Manager Assurance
CROP
Director accountancy & advies
Baker Tilly
Werkperiode Junior assistent accountant samenstelpraktijk
Scab
(zelfstandig) Assistent-accountant
van de Kamp & van Gelder
Relatiebeheerder / Accountant MKB
Moore MTH
Manager Accountancy en Advies
HLB Witlox Van den Boomen
Senior financial auditor
Gemeente Haarlem
Meewerkstage Accountancy
Flynth
Gevorderd assistent Accountant Samenstelpraktijk (min. 24 uur per week) – Amersfoort, Ede, Hoofddorp en Utrecht
CROP
Vaktechnisch Profesional – Amersfoort
CROP
Data-Scientist (medior)
Coney Minds
Junior Tax Consultant | Employer Tax Advisory Services. – Amersfoort, Arnhem, Ede, Hoofddorp of Utrecht
CROP
Adviseur Corporate Finance (32-40 uur) – Alkmaar
De Hooge Waerder
Accountant RA (Nijmegen)
Konings & Meeuwissen
Beginnend assistent-accountant MKB duaal
Moore MTH
Manager audit
Moore MTH
Senior external auditor/aankomend vennoot
Klop
Relatiebeheerder / Accountant MKB
Moore MTH
Beginnend Belastingadviseur (32-40 uur) – Beverwijk of Haarlem
De Hooge Waerder
Relatiebeheerder MKB
Moore MTH
Ervaren Assistent-Accountant (32 – 40 uur)
Jongejan & Partners
Accountant manager audit in Rotterdam
Moore DRV
Senior accountant relatiebeheerder mkb in Bergen op Zoom
Moore DRV
Vennotabel Directeur audit RA
Klop
Supervisor Assurance – Amersfoort
CROP
Relatiebeheerder / Accountant MKB
Moore MTH
Vacature gevorderd assistent accountant
WEA Deltaland
Senior Assistent Accountant Audit
HLB Witlox Van den Boomen
Senior Assistent Accountant Audit
Flynth
Vennotabel AA/RA manager te Aalsmeer
Klop & Partners
Supervisor audit in Brabant
Moore DRV
Junior Assistent Accountant Samenstelpraktijk ( min. 24 uur per week)- Amersfoort, Ede, Hoofddorp en Utrecht
CROP
Opdrachtmanager Accountancy & Advies
Witlox van den Boomen
Assistent Accountant (24 – 40 uur)
Flynth
Medewerker Belastingadvies
Flynth
Ondernemende Belastingadviseur (32-40 uur)
Boon Accountants Belastingadviseurs/ Boon Registeraccountants
Docent Accountancy (1,0 fte)
Hogeschool van Amsterdam
Assistent Accountant (24 – 40 uur)
Flynth
Assistent Accountant Audit
HLB Witlox Van den Boomen
Director accountancy & advies
Baker Tilly
Externe Accountant
Coney Minds
Vacature accountant
WEA Deltaland
Senior accountant relatiebeheerder mkb in Rotterdam.
Moore DRV
Assistent-Accountant (gevorderd) / aankomend adviseur mkb – Zwolle
KRC Van Elderen
Senior assistant audit in Zeeland
Moore DRV
Supervisor audit in Oud-Beijerland
Moore DRV
Senior Manager Samenstelpraktijk
RSM
Voorzitter en een lid Raad van Commissarissen Countus Groep B.V.
Countus Groep B.V.
Senior manager Accountancy general practice samenstelpraktijk te Arnhem
Klop
Vennotabel RA external auditor te Amsterdam
Klop & Partners
Senior Supervisor Assurance- Amersfoort, Arnhem, Hoofddorp en Utrecht
CROP
Zelfstandig assistent accountant
CROP
Belastingadviseur Agro
Flynth
Controleleider Audit (Zwolle)
KRC Van Elderen

Accountancy Vanmorgen (AV) is het platform voor accountants en iedereen die geïnteresseerd is in nieuws, trends, ontwikkelingen, achtergronden en wetenswaardigheden in en rond accountancy en ondernemerschap.

Accountancy Vanmorgen is een uitgave van MOCuitgevers.

 

Categorie

  • Nieuws
  • Blog
  • Partners
  • Software
  • Opleidingen
  • Vacatures
  • AV-events

Info

  • Over ons
  • Adverteren
  • Vrienden
  • Contact
  • Shop
  • Algemene voorwaarden MOCuitgevers
  • Annuleringsvoorwaarden
  • Privacybeleid
  • Facebook
  • Twitter
  • LinkedIn
  • Mail
Cookies
Om u beter van dienst te kunnen zijn, maakt Accountancy Vanmorgen gebruik van cookies. Klik op instellingen om de cookie instellingen te wijzigen.
  • Ik ga akkoord
  • Instellingen
  • Functionele cookies zijn noodzakelijk voor de werking van deze website.
  • We gebruiken Google Analytics, netjes geanonimiseerd.
  • We gebruiken de marketing cookies om gepersonaliseerde advertenties te tonen.
  • Annuleren
  • Ik ga akkoord

Instellingen