• Nieuws
    • Accountancy
    • Fiscaal
    • Overig
  • Magazine
    • 2025, ICT en kengetallen
    • 2025, Fusies en overnames
    • 2024, AV-Top 50
    • 2024, ICT & Kengetallen
    • 2024, Fusies en Overnames
    • 2023, Lifestyle en Carrière
    • 2023, ICT en Kengetallen
    • 2023, AV-Top 50
    • 2022, Lifestyle en Carrière
    • 2022, Bedrijfsovername
    • 2022, ICT en Kengetallen
    • 2022, AV-Top 50
  • Blog
  • Podcast
    • #11 – Schijnzelfstandigheid onder zzp’ers
    • Extra – Young professionals
    • # 10 – Terugblik 2024 en vooruitblik 2025
    • #9 – Klacht- en tuchtrecht
    • #8 – Administratiekantoren
    • Extra – Tooling
    • #7 – Regeldruk in de mkb-praktijk
    • #6 – Diversiteit en inclusie
    • #5 – Fusies en overnames in de accountancysector
    • Extra – (Corona)schuldenproblematiek
    • # 4 – De mkb-accountant en duurzaamheid
    • #3 – Arbeidsmarkt voor accountants
    • #2 – De accountancyopleiding
    • #1 – Vooruitblik 2024
  • Partners
  • Opleidingen
    • AV Young Professional
    • Summercourses
  • Vacatures
    • Kantoren
  • Kennisdocs
  • Events
    • Nationale salarisdag
    • Nationaal Congres Familiebedrijven
    • AV-Padeltoernooi
  • AV-Top 50
    • AV-Top 50 | 2024
    • AV-Top 50 | 2023
    • AV-Top 50 | 2022
    • AV-Top 50 | 2021
  • Specialist
  • Over ons
  • Adverteren
  • Vrienden
  • Contact
  • Nieuwsbrief
  • AV Young Professional
  • Facebook
  • Twitter
  • LinkedIn
  • Mail
  • Spring naar de hoofdnavigatie
  • Door naar de hoofd inhoud
  • Spring naar de eerste sidebar
  • Spring naar de voettekst
  • Over ons
  • Adverteren
  • Vrienden
  • Contact
  • Nieuwsbrief
  • AV Young Professional
Accountancy Vanmorgen

  • Nieuws
    • Accountancy
    • Fiscaal
    • Overig
  • Magazine
    • 2025, ICT en kengetallen
    • 2025, Fusies en overnames
    • 2024, AV-Top 50
    • 2024, ICT & Kengetallen
    • 2024, Fusies en Overnames
    • 2023, Lifestyle en Carrière
    • 2023, ICT en Kengetallen
    • 2023, AV-Top 50
    • 2022, Lifestyle en Carrière
    • 2022, Bedrijfsovername
    • 2022, ICT en Kengetallen
    • 2022, AV-Top 50
  • Blog
  • Podcast
    • #11 – Schijnzelfstandigheid onder zzp’ers
    • Extra – Young professionals
    • # 10 – Terugblik 2024 en vooruitblik 2025
    • #9 – Klacht- en tuchtrecht
    • #8 – Administratiekantoren
    • Extra – Tooling
    • #7 – Regeldruk in de mkb-praktijk
    • #6 – Diversiteit en inclusie
    • #5 – Fusies en overnames in de accountancysector
    • Extra – (Corona)schuldenproblematiek
    • # 4 – De mkb-accountant en duurzaamheid
    • #3 – Arbeidsmarkt voor accountants
    • #2 – De accountancyopleiding
    • #1 – Vooruitblik 2024
  • Partners
  • Opleidingen
    • AV Young Professional
    • Summercourses
  • Vacatures
    • Kantoren
  • Kennisdocs
  • Events
    • Nationale salarisdag
    • Nationaal Congres Familiebedrijven
    • AV-Padeltoernooi
  • AV-Top 50
    • AV-Top 50 | 2024
    • AV-Top 50 | 2023
    • AV-Top 50 | 2022
    • AV-Top 50 | 2021
  • Specialist
Home » Victor Macrae: Derivaten zijn niet per definitie slecht voor MKB-ondernemingen

Victor Macrae: Derivaten zijn niet per definitie slecht voor MKB-ondernemingen

Blog

4 september 2015 door Accountancy Vanmorgen

Accountancy Vanmorgen

Rentederivaten halen de laatste jaren vaak de krant. Hierbij gaat het veelal om mis-selling van derivaten door banken aan MKB-ondernemingen en om spraakmakende derivatenblunders, zoals bij woningbouwcorporatie Vestia. Dit wordt grotendeels veroorzaakt doordat er bij de betrokken bankiers, ondernemers en accountants geen goed inzicht is in het renterisico van de onderneming en in de risico’s van het gebruik van derivaten.

 

 

Het verkopen van renteswaps aan MKB-ondernemingen door banken was een lange tijd lucratief voor de banken. Voor de onderneming was er echter ook een duidelijk voordeel: de rentelast van een variabel rentende lening in combinatie met een renteswap leek in veel gevallen lager dan die van een vastrentende lening! Dat was een belangrijke reden voor veel ondernemers om een derivatencontract te ondertekenen, terwijl ze eigenlijk niet precies wisten hoe het zat. Zo waren ondernemers vaak niet op de hoogte van het feit dat de renteopslag bij het afsluiten van een renteswap nog steeds eenzijdig door de bank kan worden aangepast. Ook wisten ondernemers vaak niet dat een renteswap een negatieve waarde kan hebben die aan de bank moet worden betaald als de swap voortijdig moet worden verkocht. Vóór ondertekening van een derivatencontract hadden alle voor- en nadelen voor de ondernemer duidelijk moeten zijn. De interne en externe accountant heeft daarbij een belangrijke rol. Dit blijkt ook uit het feit dat onlangs de voormalige financieel topman van Vestia op instigatie van de NBA voor de tuchtrechter moest verschijnen voor zijn rol in het verlies van €2 miljard op de derivatenportefeuille. De NBA stelt dat de registeraccountant ‘de principes van vakbekwaamheid en zorgvuldigheid onvoldoende heeft nageleefd en verzuimd heeft in te grijpen. Het is niet gebruikelijk dat een ‘accountant in business’ ter verantwoording wordt geroepen voor de Accountantskamer. Doorgaans treft dit lot ‘gewone’ externe accountants.

‘De NBA daagt de voormalige financieel topman en registeraccountant van woningbouwcorporatie Vestia voor de tuchtrechter in verband met gebrek aan vakbekwaamheid en zorgvuldigheid en gebrek aan ingrijpen’

Derivaten waardevol voor ondernemingen

Op basis van alle aandacht voor mis-selling van derivaten en derivatenblunders zou je kunnen concluderen dat ondernemingen maar beter geen derivaten kunnen gebruiken. Dat is te kort door de bocht. Zonder derivaten zouden ondernemingen slechts twee keuzes hebben bij het aangaan van bancaire leningen: een vastrentende lening of een variabel rentende lening. Dat betekent in het geval van een variabele rente dat een onderneming volledig bloot staat aan renteschommelingen. Bij een vastrentende lening dekt zij haar renterisico volledig af. Dat is voor slechts enkele ondernemingen een afdoende maatregel.

Het voordeel van een variabele rente

Voor een onderneming die over de volledige looptijd van de lening financieel sterk is, heeft een variabele rente wel degelijk voordeel. Dat komt omdat bij een normale rentestructuur, en daarvan is meestal sprake, de korte rente lager is dan de lange rente. Met andere woorden: de onderneming profiteert dan van lagere rentelasten. Voor een onderneming die financieel zwak is, is er weinig andere keuze dan om de rente vast te zetten. Omdat de onderneming geen (sterke) rentestijging kan opvangen, moet ze zekerheid hebben over in de toekomst te betalen rentelasten. Veel ondernemingen zijn noch financieel heel sterk of financieel heel zwak. Bovendien kan de financiële draagkracht van een bedrijf in de loop der tijd veranderen. Juist voor deze ondernemingen zijn rentederivaten een uitkomst omdat dan de rentestrategie continu op  het gewenste risicoprofiel kan worden afgestemd. Daarom kunnen rentederivaten waardevol voor ondernemingen zijn. Dat geldt echter alleen mits zij goed worden ingezet.

Perspectief van de onderneming cruciaal

Het gaat er dus om dat rentederivaten worden afgestemd op het profiel van een onderneming en dat profiel is voor alle ondernemingen anders. Hier komt de expertise van de accountant om de hoek kijken. De accountant heeft – mits goed voorbereid – een goed inzicht in het renterisico vanuit het perspectief van de onderneming. Ondernemingen hebben vaak financiële covenanten (afspraken) in hun financieringsovereenkomst. Bijvoorbeeld een solvabiliteitsratio, een ICR ratio (EBIT/rente) of Net debt/EBITDA. Als zo’n financiële covenant wordt doorbroken, zijn de leningen in principe direct opeisbaar. Gevolg daarvan is dat de bank de regie in handen krijgt, met alle nadelige gevolgen van dien. Daarom zijn financiële covenanten een belangrijke reden voor ondernemingen om renterisico’s te mitigeren. Het ontwikkelen van een optimale bedrijfsspecifieke renterisicostrategie met die insteek biedt duidelijk meerwaarde voor de onderneming omdat het financiële problemen kan voorkomen.

 

Beproefde analyse methode

Om mis-selling van derivaten en derivatenblunders te voorkomen, heb ik een analyse methode ontwikkeld die vanuit het perspectief van de onderneming stap voor stap uitlegt hoe een optimale renterisico strategie te ontwikkelen. Deze methode is zowel praktisch toepasbaar als academisch gestaafd en bestaat uit vier hoofdstappen: RISK. Dit is een acroniem dat staat voor Risicoformulering, Impactanalyse, Scenarioanalyse en Kennis.

RISK

  1. Risicoformulering: De doelstelling van stap 1 is om de risicoprobleemstelling van de onderneming te formuleren. Welke risico’s loopt een onderneming? De verdere stappen van de analyse methode zijn bedoeld om een optimaal antwoord op deze probleemstelling te ontwikkelen.
  2. Impactanalyse: Kern van stap 2 is om de waarde van risicomanagement te bepalen. Wat kunnen de mogelijke (negatieve) gevolgen zijn voor een onderneming?
  3. Scenarioanalyse: Het doel van stap 3 is om vast te stellen: hoe kan het risico van de onderneming worden gemitigeerd, met of zonder derivaten?
  4. Kennistoepassing: De optimale strategie voor risicomanagement wordt bepaald aan de hand van de alternatieven in stap 3. Doel van stap 4 is om een antwoord te formuleren op de probleemstelling die in stap 1 is geformuleerd.

Als accountants, ondernemingen en bankiers zich verder bekwamen in het managen van renterisico vanuit het perspectief van de onderneming en zich bewust zijn van de voordelen en de risico’s van het gebruik van rentederivaten, zal dit van waarde zijn voor alle betrokkenen.

Als u meer wilt weten over de analyse methode en over derivatenblunders, dan kunt u gratis het eerste deel van het boek Mastering interest rate risk strategy, dat door Financial Times Publishing wordt uitgegeven, digitaal ontvangen via de site: www.victormacrae.com.

Categorie: Blog Tags: derivaten, financiering, MKB

Tags: derivaten, financiering, MKB

Gerelateerde artikelen

14 juli 2025

Maximaliseer kwaliteit & controle met deze vier succesfactoren

10 juli 2025

Debt advisory: De sleutel tot succesvolle groeistrategieën 

9 juni 2025

Wanbetaling brengt Nederlandse mkb’ers in financiële problemen

5 juni 2025

Zo bedient de accountant van morgen het mkb beter dan ooit

Geef een reactie Reactie annuleren

Je e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Kennispartner

Werkgevers krijgen meer duidelijkheid over toepassing Rijnvarendenovereenkomst

Partnercarrousel

Maximaliseer kwaliteit & controle met deze vier succesfactoren
“We zetten vol in op ‘autonoom’ boekhouden”
AFAS Software maakt in 2025 overstap naar volledig elektrisch wagenpark  
De vijver is leeg: zo beschik je tóch over goed opgeleide boekhouders
Een hoge automatisering begint met een goede samenwerking
Wat betekent e-facturatie voor accountants- en administratiekantoren? 
De accountant ontzorgen: samenwerken aan het totale administratieproces
Proactief optimaliseren komt voor adviseren
Adviessoftware als geheime wapen bij AXP
De 5 beste factuurverwerking software van 2025
Vereenvoudigd cliëntenonderzoek Wwft: wanneer en hoe pas je het toe?
Koppel Zenvoices nu met Microsoft Dynamics 365 Business Central
Dubbele belasting, dubbele druk: waarom steeds meer Amerikaanse Nederlanders hun nationaliteit opzeggen
“Het primaire werk van een accountant verandert onomkeerbaar”
Zo geef je goed advies over aangiften van erf-en schenkbelasting
Zo zorg je voor een goede integratie van remoteteams
De evolutie van KYC/KYB: wat accountants in 2025 moeten weten
Sleutelrol accountant bij meldingsplicht transacties 
Hoe kies je de beste urenregistratie-software voor jouw accountantskantoor?
Accountants en bedrijfswaardering: je bent een onmisbare schakel
Perspectief van onze CCO: Interview met Edgar de Wit van XLReporting
Hoeveel overuren zijn eigenlijk normaal in de accountancy?
Debt advisory: De sleutel tot succesvolle groeistrategieën 
“Onderzoek: elke maand €500 extra declarabiliteit per medewerker”
Boekhoudlandschap sterk gefragmenteerd, softwarekampioen ontbreekt (nog) in Europa
Eenvoudiger werken met deze drie koppelingen
Fraude met vervalste handtekening, grote gevolgen
In 5 weken naar een serverloze werkplek 
Hoe speel je in op de kritische klant van 2025?
Visionplanner breidt software uit met AI, betere consolidatie en zorgfunctionaliteit
Wat betekent het einde van het Logius Portaal voor het deponeren van je jaarrekening? 
Vijf veelgemaakte fouten bij het uitvragen van klantdata (en hoe je ze voorkomt)
De mens is “nooit” de oorzaak van een datalek 
Fusies en overnames in de accountancysector: wat betekent dit voor jou als accountant?
Zo maakt Joanknecht gebruik van SharePoint als DMS
“Handmatig bonnetjes invoeren voelt straks net zo achterhaald als faxen”
Bjorn Lunden lanceert Lundify 
Documentbeheer: het verwaarloosde fundament van accountancykantoren
Technologie combinerenmet businesskennis
We helpen kantoren met AI hun nieuwe rol te pakken
Van loonstrook naar HR-partner: kengetallen die er wél toe doen
Meer tijd voor medewerkers door digitalisering dankzij HR workflows
Klanten soepel bedienen met AFAS SB
Hoe financier je werkkapitaal voor een onderneming?
Meer financiële ruimte? De energiebon als slimme oplossing
Het ‘zo-goed-als-zeker’-criterium van de Hoge Raad
Bouw een sterk accountancyteam en stimuleer teamontwikkeling
Hoe stel je efficiënt de jaarrekening samen? Praktijkcasus met VLM
Loonontwikkelingen in 2024: zowel kansen als bedreigingen voor ondernemers
Werkgeverslasten berekenen: vijf vragen beantwoord     
We werken aan een grote efficiencyslag voor de accountant
Een netwerk vol kennisen ervaring
AV-Top 50 | Gratis opleiding belangrijk wapen in strijd tegen personeelstekort
Deelnemingen in de jaarrekening op fiscale waarderingsgrondslagen
Inhuur van VOF (vennoten) te beschouwen als zzp’ers of werknemers?
Waarom kennis van arbeidsrecht belangrijk is voor adviseurs

Vacatures

Beginnend Assistent Accountant Audit & Assurance
PIA Group
Teamleider Accountancy – Arnhem
aaff
Adviseur Agro
Schipper Accountants
Controleleider audit
Kaap Hoorn
Adviseur Vakspecialist Accountancy
Schipper Accountants
Gevorderd Assistent Accountant Auditpraktijk
PIA Group
zelfstandig assistent accountant samenstelpraktijk
Scab
Agro Accountant
Schipper Accountants
Beginnend assistent accountant – Lichtenvoorde
BonsenReuling
Accountant AA
Hendriksen Accountants en Adviseurs
Vacature Assistent accountant Duiven
Westerveld en Vossers
Assistent Accountant
Schipper Accountants
Teamleider Accountancy  – Dronten
aaff
Teamleider Accountancy – Culemborg
aaff
Adviseur Accountancy Agri & Food – Raamsdonksveer
aaff
Accountant met partnerambitie
Schipper Accountants
Relatiebeheerder  
Scab
Gevorderd assistent accountant Audit
BonsenReuling
Assistent Accountant Controlepraktijk (Audit) Gouda
WEA Gouda
Financieel administratief medewerker
Scab
Junior Adviseur mkb
KRC van Elderen
Beginnend assistent accountant – Elst
BonsenReuling
Assistent accountant controlepraktijk
Scab
Ervaren Assistent Accountant- Gouda
WEA
Adviseur mkb / Accountant
KRC Van Elderen
Senior Assistent Accountant
Schipper Accountants
Vacature Assistent accountant Barchem
Westerveld en Vossers
Assistent Accountant gevorderd AA Zwijndrecht
PIA
Zelfstandig Assistent Accountant Samenstel
Steens & Partners Accountants en Adviseurs
Beginnend assistent accountant Audit (met 1 jaar ervaring)
BonsenReuling
Accountant mkb- Gorinchem
aaff
Gevorderd Assistent Accountant Samenstelpraktijk
Kaap Hoorn
Finance & Business Development Analyst
PIA Group
Gevorderd assistent Accountant – Controlepraktijk
PIA Group
Assistent accountant mkb- Zelhem
aaff
Senior Belastingadviseur
Kaap Hoorn
Zelfstandig Assistent Accountant Samenstelpraktijk
PIA Group
Beginnend assistent accountant Audit
BonsenReuling
Assistent accountant mkb
aaff
Adviseur accountancy Agri & Food – Hoogeveen
aaff
Accountant Agri & Food- Gorinchem
aaff
Zelfstandig Assistent Accountant
Hendriksen
Accountant RA
PIA Group
Assistent accountant Agri & Food – Raamsdonksveer
aaff
Adviseur accountancy Agri & Food – Zwolle
aaff
Controleleider
PIA Group
Controleleider / Accountant Auditpraktijk
PIA Group
Senior Assistent Audit
Confirm Audit & Assurance
Finance Consultant
a.s Works
Abonneer nieuwsbrief AV

Meest gelezen

  • Box 3 in 2028: het wordt voor de belegger niet beter 16.5k weergaven

  • Oud-FIOD’er Douma (105), pensioen na 39 jaar en 4 maanden, liep bonus mis 12.8k weergaven

  • Pensionado’s bijten in het stof met klacht tegen accountant om jaarrekening ABP 12.2k weergaven

  • BDO naar rechter om BFT-boete in Vitesse-zaak 8.6k weergaven

  • Waarom goede medewerkers vertrekken (en het bijna nooit aan het salaris ligt) 5.3k weergaven

Vraag en aanbod

Ter overname gezocht: administratiekantoren in heel Nederland
Mbi-kandidaten en/of accountantskantoor gezocht in Zeeland
Ter overname gezocht: accountants- of administratiekantoor regio Rotterdam
Mbi-kandidaat gezocht voor accountantskantoor uit Twente
Administratiekantoor ter overname gezocht
Samenwerking gezocht/aangeboden door audit-onlykantoor
Samenwerking aangeboden voor wettelijke controles
Ter overname aangeboden: Accountantskantoor in de kop van Noord-Holland
Mbi-kandidaat gezocht voor accountantskantoor uit de regio Eindhoven
Administratiekantoor regio Hendrik Ido Ambacht ter overname gezocht
Ter overname aangeboden: administratiekantoor in de regio Doetinchem
Mbi-kandidaat voor administratiekantoor regio Den Haag gezocht
Mbi-kandidaat gezocht voor accountantskantoor in medische sector
Mbi-kandidaat voor administratiekantoor in Rotterdam gezocht
Ter overname aangeboden: administratiekantoor in Overijssel met sectorspecialisatie
Ter overname of fusie gezocht: accountants- of belastingadvieskantoor Noordoost-Brabant
Mbi-kandidaat voor administratiekantoor in Zeewolde gezocht
Ter overname/aansluiting gezocht: accountants-, belastingadvies- en administratiekantoor in de regio Kennemerland

Accountancy Vanmorgen (AV) is het platform voor accountants en iedereen die geïnteresseerd is in nieuws, trends, ontwikkelingen, achtergronden en wetenswaardigheden in en rond accountancy en ondernemerschap.

Accountancy Vanmorgen is een uitgave van MOCuitgevers.

 

Categorie

  • Nieuws
  • Blog
  • Partners
  • Opleidingen
  • Vacatures
  • AV-events

Info

  • Over ons
  • Adverteren
  • Vrienden
  • Contact
  • Shop
  • Algemene voorwaarden MOCuitgevers Vanmorgen
  • Annuleringsvoorwaarden
  • Privacybeleid
  • Facebook
  • Twitter
  • LinkedIn
  • Mail
Cookies
Om u beter van dienst te kunnen zijn, maakt Accountancy Vanmorgen gebruik van cookies. Klik op instellingen om de cookie instellingen te wijzigen.
  • Ik ga akkoord
  • Instellingen
  • Functionele cookies zijn noodzakelijk voor de werking van deze website.
  • We gebruiken Google Analytics, netjes geanonimiseerd.
  • We gebruiken de marketing cookies om gepersonaliseerde advertenties te tonen.
  • Annuleren
  • Ik ga akkoord

Instellingen